乐迷社区
乐迷社区 群组 生活 乐迷杂谈 乐视网:视频广告持续高增长,期待盒子销售放量 ...

乐视网:视频广告持续高增长,期待盒子销售放量

[复制链接]
阅读: 457|评论: 0
0乐迷已签到
签到
发表于 2013-4-26 17:35:17

1.事件

乐视网发布2013年一季报,实现营业收入3.4亿元,同比增23.96%;净利润7112万元,同比增38.93%;实现每股收益0.17元,同比增41.67%,扣非后的每股收益0.17元,同比增长50.7%。

9 z6 V6 a+ R% h7 m" H$ k8 K

1季度营收增速略低于市场预期,净利润增速基本符合市场预期。

利润分配方案:每10股转增9股派0.5元。

2.我们的分析与判断

(一)、视频广告营收占比45%,保持高速有机增长

公司广告发布业务实现收入1.48亿,继续保持高速增长,增幅同比超过142%,超过行业平均增幅,且在公司各主营业务中占比约45%,首次超过其他业务,位居公司各主营业务贡献比重的第一位。

(二)、带宽成本下降,内容成本增速放缓,议价能力增强

公司CDN及带宽费用同比下降33.73%,总成本占比从去年同期22.82%下降到本期12.4%;摊提费用同比增长26.44%,大幅低于去年全年153.91%的水平,总成本占比保持56%-58%水平。2项主要成本的下降,或显示公司在面对运营商与其他内容提供商的议价能力的增强。

(三)、锁定热门影视剧,发力自制剧,增强“造血”能力

公司优质网络版权市场占有率不断提升,已经预先锁定的2013年和2014年热播影视剧如《新编辑部的故事》、《火线三兄弟》、《新天龙八部》、《千金归来》、《非诚勿扰之新恋爱时代》等。同时,公司进一步加大了对原创内容的投入,包括自制栏目、自制网络剧和微电影,增强自身“造血”,此前推出的自制内容取得了良好的效果,《女人帮妞儿》、《我怀了你的孩子》、《我叫郝聪明》等。

(四)、期待下半年盒子业务放量

公司先后推出了第5代3D云视频智能机C1和C1S,2批5万台产品数小时内销售一空。290元与小米盒子的价格战,唤起市场极大的兴趣。由于前期供应链问题,C1S供货较为紧张,经过大半个月的快速调适,目前C1S供应链以及理顺,后续的网络直销更为顺畅,我们期待盒子销量下半年出现爆发性增长。

3.估值、投资建议与主要风险

我们预计公司2013EPS0.70元,考虑到机顶盒和超级电视销售前景可能超预期以及规模效应的影响,调高2014EPS至1.10元,同比分别增长50%和58%,对应PE49倍和31倍。股价合理反映2013年的估值,我们维持长期“推荐”评级。

主要风险:OTT业务面临新的政策管制风险;网络视频与TV业务面临竞争加剧;


; C/ @" w% S# T$ v# _1 n8 y
快速回复回复请遵守乐迷规范
乐迷杂谈

成员:38869

话题:44949

加入