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并购如期落地 延长承诺体现信心

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发表于 2013-12-26 17:24:30
无条件通过标志收购顺利落地,延长承诺期限体现公司信心
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  根据公司公告,公告公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会无条件通过。我们认为,这标志着公司收购花儿影视取得实质性突破,外延并购如期落地。

  乐视网拟以现金和发行股份相结合的方式购买花儿影视100%的股权,拟向乐视控股及红土创投以发行股份方式购买其合计持有的乐视新媒体99.5%的股权,拟向不超过10 名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过30,000 万元,总计发行股份不超过11,273,957 股。

  “内容+平台+终端+应用”构筑乐视生态圈,看好乐视作为大视频平台龙头的长期价值乐视通过多样化商业模式,构筑“内容+平台+终端+应用”的乐视生态圈。我们认为,随着生态圈的成熟,公司的价值将得到快速体现,其对视频全产业链的把控能力将进一步加强,包括从上游内容制作和发行、到中游渠道分发和各终端的协同运营。

  作为大视频平台运营商处于行业龙头地位,进军互联网电视产业将进一步完善其自身的“内容+平台+终端+应用”产业链,实现全终端覆盖,2013 年公司在TV 端的量有望达到百万级,值得我们期待。

  风险因素:

  TV 业务业绩不确定性;现金流压力;版权价格波动。

  投资建议:

  我们维持公司2013-2015 年摊薄后EPS 预测0.34/0.60/0.84 元,当前价38.15 元,对应2013-2015 年PE 为112/64/45 倍。考虑布局内容以及未来终端放量情况,维持公司“买入”评级。我们建议投资者合理平衡业绩、商业模式与估值,从而有利公司中期价值演绎。(中信证券股份有限公司)

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发表于 2013-12-27 01:15:21
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