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证监会推出一揽子改革方案

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发表于 2014-3-23 22:02:56

    上证50率先优先股试点

  事件:中国证监会21日召开新闻发布会,正式发布《优先股试点管理办法》(下称《办法》)。《办法》主要内容包括:

  内容要点:

  1,上市公司可以发行优先股,《办法》删除了关于可转换优先股的有关条款,上市公司不得发行可转为普通股的优先股。公开发行优先股,要求公司连续三年盈利。

  2,三类上市公司可以公开发行优先股:其普通股为上证50指数成份股;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

  3,为统一优先股票面金额,便于投资者理解和交易,满足融资需求,优先股每股票面金额确定为100元。上市公司发行优先股,可以申请一次核准分次发行。

  4,公开发行优先股,任何投资者都可以参与,在市场上公开买卖,没有任何限制;非公开发行优先股规定了合格投资者范围,不符合投资者门槛的投资者,可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。

  5,为保护投资者利益,优先股试点管理办法重点针对容易出现利益输送的环节进行规定,其中,关联股东参与优先股发行的,关联股东需回避表决;独立董事要发表意见。

  评论:英大证券首席经济学家李大霄认为,恢复蓝筹股的融资功能,增加蓝筹股的活力,提供了部分公司并购重组的资金来源,通过回购公司股价稳定市值,是一个救市政策措施。

  财经专栏作家老艾认为,从长期看,优先股是股市的一项基础制度,绝非短期提振市场那么简单,管理层应该把方法制定得更详尽、公平、合理,具备普遍适用性,所有上市公司均可参照执行。长期投资+稳定分红,这本是一个健康股市应该具备的特点,而优先股恰恰就兼具这两个功能。因此,优先股绝不能仅仅成为短期刺激市场的一个手段,这是术,不是道。(证券市场红周刊)

  新股发行改革进入第二季 证监会组合拳补短板

  中国证监会21日发布一系列政策信息,包括对发行承销办法、老股转让规定、募集资金运用信息披露等进行微调和完善。在笔者看来,证监会打出这番组合拳,是坚持市场化、法治化改革方向,为下一步注册制改革打好基础的必要举措。

  自去年11月底证监会推出《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》以来,已经有52家公司刊登了招股文件,其中48家公司完成发行并上市。虽然发行情况总体上符合改革预期,但不得不承认,其中还存在一些亟待解决的问题。

  笔者认为,对于这些问题,在坦率承认的同时,也不要戴着有色眼镜去看待。毕竟,任何一项改革都不可能一蹴而就,在改革过程中出现问题也是正常的。关键是如何去解决这些问题,如何进一步完善制度。

  一个坚定的信号是,新股发行坚持市场化方向是不会改变的。对于市场发展和改革中出现的问题,要按照市场化原则,用市场化的办法来解决。

  以老股转让为例。按照2013年11月30日证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,发行人应根据募投项目资金需要量合理确定新股发行数量,新股数量不足法定上市条件的,可以通过转让老股增加公开发行股票的数量。

  应该说,这可以增加新上市公司可流通数量,促进买卖双方博弈,结束买方高报价,缓解超募问题。但是,这一举措,却在执行过程中出现了让发行人“钻空子”的现象。(证券日报)

  鉴于此,监管层果断采取措施,拟从两个方面入手加以完善,如要求老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量,通过市场化方式约束老股转让数量;明确首发以公司融资为主的原则,同时适当放宽募集资金使用限制,允许首发募集资金用于公司的一般用途,如补充流动资金、偿还银行贷款等,但应当说明合理性,并详尽披露。

  我们推进新股发行体制改革,是为了不断地向着市场化的方向迈进。但是,我们也要意识到,“罗马不是一日建成的”,改革同样需要时间,不可能一步到位,而是需要在改革中不断完善、不断推进。

  同时,改革的成效如何,需要经过一段时间的市场博弈才能体现,也需要放在一个比较长的时间段来观察和检验。这与坚持市场化的方向并不冲突,而是相辅相成的。既要坚定不移地推进市场化改革,又要统筹平衡好改革的力度和市场的可承受程度。


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