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大盘分析:反弹一触即发

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发表于 2014-3-25 21:53:35

    深圳国诚投资首席行业分析师吴宏认为本周市场基本如上期策略预期所言,震荡探底跌破2000点至1974点后震荡回升。近期弥漫市场的空头气氛隆重,甚至不少市场人士都预测市场会跌穿08年1664呈现崩盘走势。好在周四在诸多利好传言烘托气氛中以上证50为代表的权重发力,轮番抬升,带动指数上攻重回升势。空头气氛稍有缓解,人气开始回升,但是仍显不足,成交量方面也没有有效放大,创业板走势明显弱于主板走势,题材方面也还是凌乱状态,很多前期炒作热烈的题材股高位下杀力度较大,对人气回升还是构成威胁。不过市场已经开始在酝酿新的领军板块,例如受中电投启动电力混合所有制改革消息刺激的电力板块,不少个股集体涨停,这是好的现象,长期处于估值低位,漫漫雄途的酿酒板块最近也开始表现强势,这种低位低估值板块的回升有望为市场带来新的赚钱效应,对于人气回升也大有裨益。

  上期策略我们着重强调过市场跌穿2000点的时候是大胆逢低做多的机会,这与目前的市场仍显悲观迷茫观望的情绪有点格格不入。为什么笔者一直坚持2000点下面就是空头陷阱,从时间拉长一点来看都是送钱的行情。原因就在于目前的市场,蓝筹股的整体估值从历史水平上来看都是出于历史低位,当前沪市市盈率为9.12倍、市净率为1.26倍,双双创出A股诞生来最低值。用时髦的前********的话就是“具有罕见的投资价值”,从分红股息率上来看不少优质的蓝筹股的股息率高达6%以上,这如果在成熟的价值投资市场来看都是绝对的香饽饽,一定不会有人视而不见的,以万科为代表的高分红股票近期连续走强均源于此。就在我们普通的投资者还在追逐高估值的创业板或者陷入迷茫的时候,一向嗅觉灵敏的QFII又是怎么做的呢?随着上市公司年报的相继披露,新一期QFII布局的路径也浮出现水面。统计显示,在已披露财报公司中,32家公司的前十大流通股东中出现了QFII的身影;其中,11只个股为“新宠”。从统计情况来看,大盘蓝筹持续受到QFII的青睐,而估值低廉的银行股或仍是QF II的最爱,而在创业板中那些之前频频出现QFII的身影不少已经开始消失在十大流通股东的行列。

  13日,国家统计局网站消息公布,今年首两个月的全国固定资产投资(不含农户)30283亿元,同比上升17.9%,但低于市场中值预期的19.4%;全国民间固定资产投资为19112亿元,按年增长21.5%;社会消费品零售总额同比增加11.8%,低於市场预期的13.5%;而规模以上工业增加值同比实际增长8.6%,低於市场预期的9.5%。从数据分析来看,虽然经济数据显示增长乏力,但市场预期较充分,且在“保底线”的思路下,随着数据的逐季恶化反而有望引发救市预期。去年7月即是在连续两个季度GDP 共计环比下滑0.4 个百分点的情况下首谈“上下限”,就目前的中观数据观察,4 月份的一季度数据大概率上仍将在去年四季度环比下行的基础下进一步趋弱,届时政策预期料愈加升温有望再度激发市场情绪,后续要持续关注政策面动向及市场反应。最近的房地产反弹延续走强就包含有市场降低银行存款准备金率的预期。另外,近期铜价下跌的幅度也引发对于中国经济增长的担忧,但其中也不乏国内加强影子银行监管、挤出流动性的因素,。当前的股价走势已经反映了市场大众普遍悲观的市场预期,不应过度反应。

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  当前市场关注的焦点仍集中于在改革、特别是国企改革领域上,上期策略我们也对混合所有制的意义做过重要的阐述,未来长期驱动市场的逻辑也在于此。市场也的确如我们所预期的那样,混合所有制开始呈现星火燎原之势。继中石化首开先河后,近期中电投也宣布将在今年启动混合所有制改革,将允许民资参股部分子公司和建设项目,民资参股比例将达三分之一。有专家透露,目前国家能源局关于电力体制改革的初步方案已经形成,从售电侧的改革起步可能性较大,包括引入民营资本介入售电侧,形成多元化售电市场。受此影响电力改革领域的相关个股也都纷纷异动,这证明我们的逻辑已经开始得到市场认同,未来的改革路径演绎依然会继续,混合所有制在中国特色的****挂帅必将遍地开花,而这对于长期低迷的蓝筹股的活跃有显著的推动力。

  两会已于13日闭幕,维稳预期回归平静,多空双方继续寻找新攻击点,从期指持仓数据看,空头持仓远大于多头的现象开始有所改观,多空双方角力开始趋于平衡。目前市场开始期待优先股和T+0政策出台,对于t+0前期我们已经做过阐述,现在说说优先股。据媒体及相关人士透露,农业银行及浦发银行已经开始优先股竞标的流程。中证监最快将于本周末推出银行为首的优先股试点,首批试点公司并不局限于银行、能源两大行业。优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融行业和一些面临兼并重组、行业结构调整的行业。发行优先股将有助于银行补充资本,大幅减轻普通股融资压力;有助于券商扩大业务范围;将给保险公司带来新的投资渠道,可以在足够长的期限内获得稳定的分红收益,提高投资收益的稳定性。随着优先股试点进入倒计时阶段,这意味着相关试点概念股或面临一轮价值重估行情。这无疑对目前具有下行压力的A股市场有着很强的向上推动作用,并可以纠正市场过度的风格偏好。站在散户的角度考虑,当然优先股并不必然构成市场利好,重要的还是要看优先股的试点方案,特别是是否转股的条件会是股民最为关心的事情,毕竟市场对于圈钱的质疑向来敏感,之前市场看淡优先股的原因就基于此,而此次又做看多或许在于不在二级市场流通的预期。

  综合上述分析,就技术形态看,大盘指数刚处于探出7个月新低后的反弹回升的趋势中,悲观的市场情绪尚未完全扭转。上证综指成交量仍维持在800 亿左右的日均成交量,显示市场依然比较谨慎,观望情绪浓厚。前期强势板块轮番调整,而低估值的权重品种则表现相对抗跌、时有异动;新股及小市值品种炒作主线不再,而两会维稳气氛消散。会后发审会即将重启,虽然管理层重点推进优先股,但短期对市场影响最大的仍是供求关系的变化,如果IPO重启的压力未能缓解,则市场悲观情绪将仍难于得到恢复。同时央行在本周再次进行1600亿正回购,市场流动性又一次收紧,这也是近期大盘成交量难于上升的原因。因此,在流动性受限与IPO重启预期下,大盘量能否有效放大是后市需要关注的重点。预计后市将在2000 点一线多空反复博弈,随着市场人气逐渐回暖,市场有望反弹上攻。实战操作上,建议投资者采取避高就低策略,重点关注有政策预期的低估值改革板块,逢低关注调整充分的战略新兴产业。

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