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收入大幅增长,业绩增速有所放缓

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发表于 2014-3-26 22:24:16
本帖最后由 冷峰06 于 2014-3-26 22:25 编辑
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    2013 年公司实现收入23.6 亿元,增长102%,归属母公司净利润2.55 亿元,增长31.3%,对应EPS0.32元,成长主要来自智能终端上量和广告收入增加,但主营结构化调整也影响了盈利能力的提升,毛利率降至29.3%。分季度看,去年Q4实现净利0.71 亿元,今年Q1 净利约0.82 亿元-0.92 亿元,同比增长15%-30%,环比略有提高。此外,公司拟每10 股派息0.33 元(含税)。+ J5 y6 l. @7 ~% @1 s" u8 A

  应收账款增加,回款能力有待改善。去年底公司应收账款达到9.5 亿元,占总资产比例提至19%,体现资金周转效率有所下降,但客户主要是国内外知名广告及互联网集团,信用风险较低。

  用户流量处于业内领先水平。去年公司网站日均UV 约2600 万人,峰值可达4500 万人,日均PV 约1.4 亿人,峰值可达1.9 亿人,日均VV1.6 亿人,峰值达到2.2 亿人,均较上一年有明显提高,且日均覆盖人数0.19 亿人,月均覆盖人数为1.82 亿人,均处于行业前三甲,流量的持续提高是直接驱动引擎。

  大屏战略下广告业务突飞猛进。去年公司广告业务收入8.4 亿元,增长100%,显着高于行业平均增速,依托内容及流量的优势,预计今年将与更多品牌商合作延续高增长态势,目标达到15 亿元的规模。

  基于“内容+平台+终端+应用”生态系统玩“颠覆”。公司致力于打造垂直整合的产业生态圈,已形成闭环的商业运作模式,各环节之间协同效应进一步显现,尤其是通过颠覆传统的电视产业去塑造全新的家庭客厅娱乐体验,成为国内创新型企业的典型代表难能可贵。$ p7 _2 O# Q/ b( V; E* u$ [# T

  内容:多维度强化优势地位。公司始终重视对优质影视剧版权的采购,在年度热播剧的覆盖上保持领先,今年将推出“非常6+1”四季巨制,结合超过200 部的新剧资源,其中《红高粱》等值得期待,同时还引进如《我是歌手》第二季、《人生第一次》第二季等独播强档栏目,并加快推出自制剧以减少对上游的依赖,近期播出的《光环之后》点击量已经过亿,况且在收购“花儿影视”后内容制作能力还将进一步提升,预计全年自制量可达700 集。除此之外,公司还兼顾体育、娱乐、动漫等多个频道的发展,以丰富的内容资源吸引用户。

  终端:加大营销力度,新产品有期待。去年7 月公司正式推出超级电视,采用CP2C的互联网模式进行研发和营销,日均和月均开机率分别达到67.5%和96%,截止到年底累计销售超过30 万台,加上盒子超过120 万台,实现营业收入6.88 亿元,但毛利率水平接近0%,在与国美、易迅、光大银行合作的基础上,今年公司将继续采用低价战略加大推广力度,终端目标突破300 万台(其中超级电视超100 万台),实现营业收入超过30 亿元。此外,不排除后期公司推出新的智能终端增加长期入口的价值。

  应用及平台:开发潜力无限。公司还致力于将“Letv store” 打造为国内第一智能电视应用平台,同时也在加大对云视频平台的投入,拓展视频存储、视频管理等一站式的B2B 服务,并不断完善物流配送及售后服务水平,提高电商平台的市场竞争力。

  首次给予“增持”评级。假设考虑花儿影视等新收购资产,预计未来3 年EPS 为0.54元、0.7 元和0.91 元。今年在4G、宽带等网络基础设施建设和移动互联网浪潮的背景下,网络视频行业迎来新的发展契机,富有互联网思维的创新颠覆型企业则更显稀缺性,公司已打造融合“内容+平台+终端+应用”的闭环商业生态模式,中长期伴随用户流量和黏性的提高,将进一步强化内容变现的能力,尤其在终端进一步上量,资金瓶颈缓解后成长想象空间更加广阔。

  风险提示:1)网络视频、终端等领域竞争加剧;2)资金压力加大,偿债能力下降,创业板再融资推迟;3)超级电视推广缓慢;4)政策层面风险


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发表于 2014-3-29 14:59:36
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望2000支A股。 唯乐视独爱。% L) ^! L( h! M  V. Z( V9 k
0 I- |6 n) ~; Y0 J, Q
相见恨晚。40元 倾注了我几近全部家产。近3万股。
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& E" h: R* E4 F  u' \. N我希望有一天。 她的股票如美国的奈飞一样高。。。。7 ~  v: ?% M# s7 V& \$ I/ e6 L# g
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无论有一天我是否还持仓乐视。 我都会关注支持她。
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0 X3 R* i7 B: ^0 b  |- j加油行者。加油乐视!!!!
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