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技术创新融合视频文化 倡导真4K生态

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发表于 2014-4-13 23:33:44
    2999 元 4K 电视 X50 Air 发布,乐视终端战略稳步推进
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  发布会上,乐视网发布了 50 英寸 4K 电视产品 X50 Air (4K 电视即分辨率达到 3840x2160像素) ,新产品采用四核 CPU,配备 2GB DDR3 内存,支持 h.265 硬解 4K,可在 10Mbps带宽下流畅播放 4K 视频。内置的 Letv UI 3.0 操作系统也针对 4K 桌面作了优化。新产品售价 2999 元+980 元 (绑定两年服务费用),工程机 4 月 9 日开放预约, 4 月 22 日开放购买。市场上同尺寸 4K 智能电视的售价一般在万元左右,相比而言,乐视的新产品在价格具有明显优势,有望继续借助乐视终端产品“高性能低价格” 的优势迅速占领市场,实现产品的快速渗透。

  在工业设计上,超级电视 X50 Air 相比于此前推出的产品又有了明显的革新和提升。X50 Air 的机体厚度仅为 16.5mm,边框厚度仅有 5.9mm,总重量 15 千克,号称为全球最轻薄的 4K 电视。新产品在机身厚度上甚至可以超过苹果设计的 Macbook Pro 和 iMac 的水准。另外,电视的背壳采用透明聚碳酸酯面板,使得电视的内部主板芯片的结构设计一览无余,这一设计也极大的提升了产品的工程设计感。

  此外,在电视的功能上,X50 Air 也作出了一系列的改进和提升。例如新产品配备了低音炮 5.1 声道音箱系统,并支持摄像头手势控制,大屏传小屏的多屏互动,以及语音搜索等特色功能。其配备的“超级遥控器”也进行升级,增加了社交键,可一键截屏分享内容到社交网络。功能上的进一步优化创新,有助提升产品的用户体验,增强超级电视的用户粘性。

  2014 年乐视全面推进内容 4K 化,开启乐视 4K 生态

  在 4K 电视终端的基础上,乐视将在“终端+内容+平台+应用”四个维度上全面推进乐视“4K 生态”的建设,并将在 2014 年内实现乐视视频内容的全面 4K 化。

  乐视在内容上的 4K 化主要包括四个方面:在网络自制方面,乐视全年计划拍摄 15 部共 400 集网络自制剧并实现全面 4K 化;在电视剧方面,乐视旗下的花儿影业将在年内推出郑晓龙导演的《甄嬛传》姊妹篇《芈月传》,并推出 4K 版本。在电影方面,乐视影业将在年内发布近 10 部 4K 大片,其中 5 月份即将上映的张艺谋新作品《归来》将成为中国首部 4K电影;在体育节目方面,乐视 2014 年世界杯赛事将实现 4K 化播出,并在未来全面推动包括五大联赛,NBA 在内的体育赛事的全面 4K 化直播。乐视网在现场宣布,2014 年乐视内容的目标是占到国内 4K 内容 70%以上。

  而在平台方面,为了保证 4K 视频能够流畅播出,乐视将继续推动视频平台建设。乐视目前拥有 3.5T 带宽,全球共设立 260 个主要 CDN 节点,今年将增加到 300-350 个,并保证能够全球覆盖,而且专门为 4K 搭建播放通道和传输通道。同时乐视专有 4K 编码技术以及 H.265 视频硬件解码技术,将大大降低视频传输的带宽需求,使得 10M 的家庭网络带宽可以满足 4K 视频节目的流畅播放。

  此外,乐视将推出专门为 4K 优化的乐视桌面 UI,以及乐视网 TV 版,从而实现乐视生态的全面 4K 化。

  强化终端和内容优势,“内容+平台+终端+应用”大生态圈日趋完善

  我们认为, 乐视推出 4K 电视产品 X50 Air 同时发布乐视 4K 生态战略,是对乐视 “内容+平台+终端+应用”大生态圈的稳步推进,主要意义有以下几点:

  1) 具有极高性价比的 4K 电视终端的推出,是对乐视终端产品的进一步丰富,有助于乐视终端用户的快速积累,为未来大屏价值的释放奠定基础。

  2)乐视内容的全面 4K 化,使得乐视成为国内第一家为 4K 电视产品提供全面丰富的视频内容的企业,使得 4K 不再仅仅是凸显产品高端定位的营销噱头,而真正让 4K 技术受益产品用户,乐视将引领视频内容的 4K 化的发展。

  3)乐视内容、平台、终端相互配合协同推进 4K 生态布局和 4K 产品普及,这充分凸显乐视垂直产业整合的优势,进一步强化乐视内容差异性和终端优势,从而提升乐视生态价值。

  乐视通过多样化的商业模式,构筑“内容+平台+终端+应用”大生态圈。预计随着公司终端放量的提速,与公司在内容和平台端的战略推进形成协同效应,生态圈的布局将逐步成熟,公司产业链价值将加快实现。

  风险因素:

  TV 业务业绩的不确定性;现金流压力;版权价格波动。

  投资建议:

  考虑到公司电视终端放量的提速和产业链布局的稳步推进,我们维持公司 2014/15/16年摊薄后 EPS 分别为 0.50/0.80/1.1 元的预测,当前价 38.90 元,对应 2014/15/16 年 PE 分别为 78/49/35 倍,我们建议投资者从拥抱技术创新与视频文化融合视角,从对商业模式深刻理解,积极拥抱公司中线价值。


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